エムスリー（2413）の銘柄研究②

＜売上（千円）＞
平成21年３月　8,534,933
平成22年３月　11,811,960（＋38.4％）
平成23年３月　14,646,737（＋24.0％）
平成24年３月　19,040,810（＋30.0％）
平成25年３月　26,007,662（＋36.6％）

＜経常利益（千円）＞
平成21年３月　4,170,963
平成22年３月　4,851,098（＋16.3％）
平成23年３月　6,143,626（＋26.6％）
平成24年３月　7,695,899（＋25.3％）
平成25年３月　9,625,450（＋25.1％）

＜当期純利益（千円）＞
平成21年３月　2,363,272
平成22年３月　1,938,891（－18.0％）
平成23年３月　3,486,762（＋79.8％）
平成24年３月　4,492,941（＋28.9％）
平成25年３月　5,598,741（＋24.6％）

となっています。

また、1月24日発表の決算短信によると平成26年3月期の会社予想は、
売上34,000百万（＋30.7％）、経常利益11,400百万（＋18.4％）、当期純利益6,900百万円（＋23.2％）です。

さて、ここまでは会社全体の業績の話。
ここからは、これから投資を検討する人（つまりは私）の話。

2月7日時点の株価は297,300円。
会社予想の1株当たり当期純利益は4,340.11円。

よってＰＥＲは、68.5倍。
株式益回りで考えると、1.46％。

つまり、今のままの利益水準だと、割高すぎてとてもじゃないが買えない。
ではどうしてこんなに高い株価がついているのか？
それは、当然ながら市場がこの企業の成長を予想しているから。

では、その成長分を加味してみよう。
過去の業績推移を見て、仮に今後5年間、25％の利益成長を続けたとすると、
4,340.11円×1.25×1.25×1.25×1.25×1.25＝13,244.96円。

その水準でＰＥＲを計算してみると、22.45倍。
株式益回りで考えると、4.45％。

この時点では、少し割高かな？という水準。

ただし、5年後も今と同じだけの成長期待を維持し続けたら（今と同じＰＥＲとなる株価で評価されたら）、利益が5年で約3倍になっているので、株価も約3倍となるということ。

反対に、成長が実現せずに、成長期待もなくなると株価は暴落か。
私はこれまで、割安株の方に目がいって、ほとんど成長株は買ってきていませんが、成長株って難しいですね。

事業内容としては、注目していきたいので、投資する・しないは現時点では決めかねていますが、またみていきます。